Ratio de couverture du service de la dette : mesure de la stabilité de la santé financière agricole
Une fois de plus, l’encours de la dette agricole a grimpé en 2024 et franchi la barre des 166 milliards de dollars.
Nous utilisons le ratio de couverture du service de la dette (RCSD), qui est une mesure clé de la santé financière de l’agriculture canadienne, pour comprendre dans quelle mesure les producteurs ont pu rembourser leurs dettes dans les périodes de fluctuation du revenu ou de hausse de taux d’intérêt.
Ratio de couverture du service de la dette
Le RCSD mesure les liquidités dont dispose une exploitation pour honorer ses obligations au titre du service de la dette.
RCSD = Revenu / service de la dette
Le revenu représente le revenu agricole net (recettes agricoles après impôt moins les dépenses d’exploitation avant paiement des intérêts) plus les revenus extérieurs et autres. Le « service de la dette » comprend toutes les obligations au titre de la dette dans une année, y compris la dette à court terme et la tranche à court terme de la dette à long terme (les versements de capital du prêt exigibles au cours des 12 prochains mois ou la tranche à court terme des paiements de location, par exemple) plus les intérêts.
Fonctionnement
Un RCSD de 1,5 indique que les liquidités dont dispose une exploitation pour honorer des obligations au titre de la dette représentent une fois et demie le montant total exigible. Un ratio inférieur à 1 indique une incapacité à compter sur le revenu net comptant et exige un revenu extérieur pour assurer le service de la dette.
Si le RCSD est trop bas, la ferme peut avoir du mal à rembourser les sommes dues uniquement grâce à ses recettes. Un ratio de couverture du service de la dette trop élevé n’est pas optimal non plus. Si ce ratio est peut-être le signe que l’exploitation n’a pas besoin de s’endetter pour produire un revenu, il peut également indiquer que l’exploitation n’exploite pas les débouchés du marché.
Mise en garde
Le RCSD peut être calculé à l’aide de différentes formules de revenu et de service de la dette. Nous vous recommandons de comparer différents ratios uniquement au sein d’un même secteur au fil du temps.
Comprendre l’encours de la dette agricole
Auparavant, la dette agricole canadienne affichait une croissance annuelle variant entre 5 % et 7 %. Elle dépasse maintenant 166 milliards de dollars canadiens. Or, aucune de ces données n’est inquiétante si le revenu agricole continue de croître suffisamment pour assurer les paiements du service de la dette, couvrir les coûts de production et, au fil du temps, accroître les capitaux propres. C’est toujours valable même lorsque la dette progresse plus vite que le revenu.
Pour comprendre l’importance de l’encours de la dette agricole, nous devons examiner le revenu et voir comment les tendances du revenu seront en mesure de suivre les tendances des obligations au titre de la dette. Les recettes agricoles du Canada ont totalisé 97,9 milliards de dollars canadiens en 2024. Elles ont grimpé de 37 % entre 2020 et 2024, contribuant ainsi à accroître le revenu net comptant de 25 % pendant la même période. Cela a permis au RCSD moyen des fermes laitières, bovines et de céréales et d’oléagineux* de se maintenir dans une fourchette acceptable entre 2020 et 2024 (figure 1). Les exploitations de céréales et d’oléagineux dépendent en grande partie de la taille des récoltes et des prix, dont les solides résultats en 2022 ont entraîné la hausse du RCSD. Malgré le recul enregistré au cours des dernières années, le ratio est tout de même demeuré supérieur à 1. Le RCSD des fermes porcines a baissé sous la fourchette acceptable en 2023, les activités ayant été confrontées à des défis liés à la capacité d’abattage dans l’Est du Canada, mais a remonté en 2024. Le RCSD des fermes laitières a été stable par rapport à l’année précédente, ce qui a aidé les exploitations à utiliser leur trésorerie pour faire des investissements, tout en maintenant le ratio dans une fourchette acceptable. Les recettes agricoles devraient augmenter en 2025, mais des défis liés aux charges d’intérêt devraient se poursuivre, ce qui pourrait mettre de la pression sur le RCSD de certaines exploitations.
Figure 1 : La hausse du revenu net maintient le ratio moyen de couverture du service de la dette dans une fourchette acceptable pour tous les secteurs
Source : Données du portefeuille de FAC
Que nous réserve l’avenir?
La volatilité des prix et la hausse des coûts d’emprunt peuvent accroître le risque financier. Or, si l’augmentation des taux d’intérêt et les fluctuations des revenus peuvent nuire à la capacité d’honorer ses obligations au titre de la dette, l’agriculture canadienne est, dans l’ensemble, bien placée pour affronter d’éventuels ralentissements.
Comme c’est le cas pour chaque ratio présenté dans le cadre de cette série de billets, le RCSD représente seulement un point de vue de la santé financière de l’agriculture canadienne. L’utilisation conjointe de différents ratios permet d’obtenir une vue d’ensemble de la situation. En outre, l’utilisation du RCSD moyen comme nous l’avons fait dans ce billet ne brosse pas un tableau complet de la situation, car il reflète les exploitations ayant récemment fait des investissements dans la production (affichant par le fait même un RCSD moins élevé) et les exploitations plus matures dont les niveaux d’endettement sont plus bas (affichant un ratio plus élevé). Travaillez avec votre prêteur et votre comptable pour déterminer les ratios suggérés pour votre secteur d’activité et assurez-vous de les comprendre en fonction de votre propre stratégie et des risques auxquels votre entreprise est exposée.
*Cette analyse est fondée sur les données du portefeuille de FAC (2020-2024).
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Article par : Amanda Norris, économiste principale
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